Ποιος θα αγοράσει την Time Warner; Κάποιος που αγαπά την καλωδιακή τηλεόραση.

Besykje Ús Ynstrumint Foar It Eliminearjen Fan Problemen

Μην κάνετε κανένα λάθος, ένα στοίχημα στην Time Warner είναι ένα στοίχημα 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων και ότι η συνδρομητική τηλεόραση δεν θα εξαφανιστεί. Ο Rupert Murdoch θέλει να μπει. Τι γίνεται με τη Disney, την Apple ή την Google;

HBO

Αυτή η ιστορία είναι μέρος μιας ομάδας ιστοριών που ονομάζεται Επανκωδικοποίηση

Αποκαλύπτοντας και εξηγώντας πώς αλλάζει ο ψηφιακός μας κόσμος — και μας αλλάζει.

Τώρα που η προσφορά του Rupert Murdoch για την Time Warner είναι ανοιχτή, ευγενική προσφορά των New York Times , μπορούμε να αρχίσουμε να κάνουμε εικασίες για το ποιος θα καταλήξει στην εταιρεία πολυμέσων.

Αλλά πρώτα, ας ξεκαθαρίσουμε τι είδους εταιρεία μέσων είναι η Time Warner: Μια εταιρεία που βγάζει το μεγαλύτερο μέρος των χρημάτων της από την καλωδιακή τηλεόραση.

Έτσι, όποιος είναι διατεθειμένος να στοιχηματίσει 80 δισεκατομμύρια δολάρια ή περισσότερα στην Time Warner, στοιχηματίζει πραγματικά στην καλωδιακή τηλεόραση — ακόμα κι αν το καλώδιο έχει κορυφωθεί στις ΗΠΑ και ακόμη κι αν αντιμετωπίζει πραγματικές μακροπρόθεσμες απειλές από την τεχνολογική αλλαγή.

Ακολουθεί μια γρήγορη ματιά στο P&L της Time Warner, το οποίο ήταν πολύπλοκο στα παλιά χρόνια, όταν η Time Warner είχε μια τεράστια εταιρεία Διαδικτύου, έναν τεράστιο πάροχο καλωδιακής τηλεόρασης και έναν τεράστιο εκδότη.

Τώρα είναι αρκετά απλό. Η Time Warner έχει δύο μεγάλες εταιρείες καλωδιακής τηλεόρασης και ένα μεγάλο κινηματογραφικό στούντιο.

Εκ πρώτης όψεως, φαίνεται ότι η Warner Bros. - οι άνθρωποι που σας μεταφέρουν τις ταινίες Batman και Lego, καθώς και επιτυχημένες τηλεοπτικές εκπομπές όπως το The Big Bang Theory - είναι τόσο σημαντική για τη Warner όσο και η καλωδιακή της επιχείρηση.

Το τελευταίο τρίμηνο, για παράδειγμα, η Warner Bros. δημιούργησε το 45 τοις εκατό των εσόδων της Time Warner:

Αλλά τώρα κοιτάξτε την κερδοφορία και τα πράγματα εστιάζονται περισσότερο: το HBO και η Turner, οι δύο επιχειρήσεις συνδρομητικής τηλεόρασης της Time Warner, αντιπροσώπευαν τη συντριπτική πλειοψηφία - 70 τοις εκατό - των λειτουργικών εσόδων της Time Warner το τελευταίο τρίμηνο, μια αναλογία που ήταν αρκετά σταθερή.

Μπορείτε να προσθέσετε κάποια απόχρωση σε αυτό αν θέλετε, σημειώνοντας ότι ένα μέρος των κερδών της Warner Bros προέρχεται επίσης από την τηλεόραση — την αξία των τηλεοπτικών εκπομπών που πουλά σε άλλα δίκτυα και, στη συνέχεια, σε διανομή, καθώς και την αξία των οι ταινίες του όταν εμφανίζονται και στην τηλεόραση. Και είναι πιθανό ότι υπάρχει ένα σύνολο αγοραστών - ίσως από την Κίνα ή την Ινδία - που θα ενδιαφέρονται πολύ περισσότερο για τη Warner Bros.

Αλλά ο Ρούπερτ Μέρντοχ υπέβαλε προσφορά για την Time Warner - και είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα υποβάλει προσφορά ξανά, παρά την επίσημη δήλωση ότι η εταιρεία του δεν βρίσκεται επί του παρόντος σε συζητήσεις με την Time Warner. Ασχολείται με τη συνδρομητική τηλεόραση και θέλει να παραμείνει σε αυτήν — και θέλει να γίνει μεγαλύτερος, εν μέρει επειδή οι πάροχοι συνδρομητικής τηλεόρασης όπως η Comcast* πρόκειται να μεγαλώσουν.

Ποιος άλλος μπορεί να θέλει να στοιχηματίσει στη συνδρομητική τηλεόραση; Ίσως οι άνθρωποι που είναι ήδη σε αυτό, αν και δεν υπάρχουν πολλοί άλλοι προγραμματιστές καλωδίων σε θέση να κάνουν μια προσφορά αυτού του μεγέθους. Μια επιλογή θα ήταν η Disney, η οποία ήδη κατέχει το ESPN, το πολυτιμότερο περιουσιακό στοιχείο στο καλώδιο. Η Viacom είναι πολύ πιο δύσκολη, αλλά η εταιρεία έχει άρχισε να γίνεται πιο επίκτητος .

Μετά, υπάρχουν οι άνθρωποι που δεν είναι στη συνδρομητική τηλεόραση, αλλά έχουν κάνει κύκλους στον κλάδο εδώ και χρόνια, προσπαθώντας να βρουν πώς να τον ξεπεράσουν ή να τον διαλύσουν . Γιατί να μην συμμετάσχετε αντ' αυτού;

Στο παρελθόν, η ιδέα της εισαγωγής της Apple σε αυτήν τη λίστα θα φαινόταν ανόητη, επειδή η αγορά μιας τεράστιας εταιρείας πολυμέσων δεν ήταν κάτι που έκανε η Apple. Αλλά ξοδεύοντας 3 δισεκατομμύρια δολάρια σε μια εταιρεία υπηρεσιών ακουστικών και ροής μουσικής δεν ήταν κάτι που θα έκανε και η Apple. Σημειώστε ότι η συμφωνία Beats ήταν τόσο ασήμαντη για την Apple, από οικονομική άποψη, που δεν άξιζε καν μια κατάθεση στην SEC.

Εν τω μεταξύ, Οι φλυαρίες συμφωνιών συγχωνεύσεων και εξαγορών είχαν ήδη αναπηδήσει το όνομα της Google ως δυνητικός αγοραστής της Time Warner. Κάποια στιγμή και αυτό θα φαινόταν δύσκολο, αλλά είναι τουλάχιστον στα όρια της πιθανότητας.

Οι άνθρωποι που γνωρίζουν τον Larry Page λένε ότι γενικά δεν ενδιαφέρεται για την απόκτηση δικαιωμάτων περιεχομένου και τη μεταπώλησή τους στους καταναλωτές, και αυτός είναι ο ορισμός της επιχείρησης τηλεόρασης. Αλλά οι άνθρωποι που έχουν μιλήσει στη Σελίδα για προσφορές περιεχομένου λένε ότι η μόνη φορά που τον ενθουσιάζει είναι η ιδέα της ιδιοκτησίας ενός πλήρης σύνολο δικαιωμάτων περιεχομένου.

Για παράδειγμα, πέρυσι, όταν Η Google εξέτασε μια συμφωνία για το πακέτο Sunday Ticket του NFL , το οποίο δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα να πουλά στους συνδρομητές ένα υποσύνολο επαγγελματικών αγώνων ποδοσφαίρου, η Page ήθελε να μάθει γιατί η Google δεν μπορούσε απλώς να αποκτήσει δικαιώματα για όλα τους αγώνες NFL.

Θα ήταν λοιπόν αρκετή η Time Warner, η οποία διαθέτει πολλά πλήρως διανεμημένα συνδρομητικά τηλεοπτικά κανάλια, μαζί με μια επιχείρηση premium συνδρομητικής τηλεόρασης που έχει 144 εκατομμύρια συνδρομητές σε όλο τον κόσμο, για να ενδιαφέρει τη Σελίδα;

Πρέπει να μάθουμε σύντομα. Η Time Warner έστειλε την επίσημη ειδοποίησή της εξηγώντας γιατί απέρριψε την προσφορά της Fox. Αλλά στην ομιλία M&A, αυτός είναι απλώς ένας άλλος τρόπος να πούμε ποιος άλλος θέλει να υποβάλει προσφορά;

Αν σας ενδιαφέρει το μέλλον της τηλεόρασης —και ειδικότερα της συνδρομητικής τηλεόρασης— το καλοκαίρι έγινε πολύ πιο ενδιαφέρον.

* Η Comcast κατέχει την NBCUniversal, η οποία είναι επενδυτής Εκ νέου/κωδ .

Αυτό το άρθρο εμφανίστηκε αρχικά στο Recode.net.